【9/11】欧州トレーダーYの最新マーケット分析

本レポートでは ドル円（USD/JPY） と ビットコイン（BTC/USD） を中心に取り上げます。為替と暗号資産という異なるマーケットを同時に追うことで、資金の流れや投資家心理を多面的に把握し、来週に向けた展望を考えるためのヒントをチャートとファンダメンタルズの両面から整理していきます！

USD/JPY ドル円 週足

チャート分析

ドル円は154.46円。163.0〜164.0円のレジスタンス帯で反落し、2025年4月安値からの上昇トレンドラインを割り込んだ。直近2週の大陰線で週足モメンタムは下向きである。

上値は155.2円、158.5〜160.2円が戻り抵抗。下値は154円、次いで152円、147〜150円の出来高集中帯が支持候補だ。160.2円回復が下落圧力後退、152円割れが調整加速の分岐となる。

USD/JPY ドル円 4時間足

チャート分析

ドル円は対象週に156円台前半から売りが加速し、155.2〜155.3円の月足・週足水平線を下抜けた後、153.0〜153.3円の需要帯で下げ止まった。足元は154.456円まで戻したが、4時間足では高値・安値の切り下げが続き、反発は急落後の自律反発の範囲である。

8月からの上昇トレンドラインは9月初旬に明確に割り込み、現在の延長位置は160.2円近辺。直近では155.2〜155.3円が支持から抵抗へ転換しており、ここを回復できない限り、戻り売り優位の構造は変わらない。

モメンタムは153円台前半での下ヒゲと持ち合いを経て改善しているものの、上昇波は154円台半ばで失速気味。押し目候補はまず154.1〜154.3円、次いで複数の実体が重なる153.4〜153.6円で、最終防衛線は赤い需要帯の153.0〜153.3円となる。

今週の焦点は155.2〜155.3円のレジサポ転換帯を4時間足終値で奪回できるか。成功すれば156円台から156.9〜157.3円への戻り余地が開く一方、失敗して153.0円を割れば、下落トレンド再加速への警戒が必要だ。

上値の焦点

• 158.5〜158.6円：8月下旬の週足支持線。急落で下抜けたため、戻り局面では強い抵抗へ転換しやすい。
• 156.9〜157.3円：過去の反発起点となった供給帯。上抜けには急落で生じた売り圧力の吸収が必要。
• 155.2〜155.3円：月足・週足の水平線が重なる直近のレジサポ転換帯。反発継続の最初の関門。

下値の焦点

• 154.1〜154.3円：直近反発の浅い押し目候補。維持できれば154円台での値固めが続く。
• 153.4〜153.6円：安値圏で複数回下げ止まった短期支持帯。割り込めば需要帯の再試験へ。
• 153.0〜153.3円：週内安値を含む赤い需要帯。152.9円近辺の下ヒゲ安値を明確に割ると、下値模索が再開しやすい。

USD/JPY ファンダメンタルズ

ファンダメンタルズ

7月FOMCは9対3で政策金利を3.50〜3.75％に据え置いた。反対した3人は0.25ポイントの利上げを主張し、インフレ抑制を優先する委員会内のタカ派圧力が鮮明である。

QTによる保有資産縮小は既に終了し、国債元本の全額ロールオーバー、政府機関債元本の短期国債への再投資、準備預金維持のための短期国債買い入れへ移行。バランスシート政策は追加的な引き締め要因ではない。

8月CPI公表前の最新値では、7月CPIは総合が前年比3.4％、コアが2.5％。7月PCE価格指数も総合3.7％、コア3.3％と2％目標を上回る。

中東情勢に伴う原油高でインフレ再加速懸念が強まり、米10年債利回りは9月10日に4.95％へ上昇。高い長期金利はドル円の下値を支える一方、9月FOMCは据え置きと利上げの双方を意識する局面だ。

日本では、日銀が7月会合で無担保コール翌日物を1.0％程度に据え置いたが、高田委員は1.25％を提案。主な意見では、基調的な物価上昇率が2％へ接近し、情勢次第で利上げペースが市場予想を上回り得るとの認識が示された。

7月の現金給与総額は前年比4.7％増、持家の帰属家賃を除く総合で実質化した実質賃金は2.4％増。賃金が対応する物価上昇率2.2％を上回り、賃金と物価の循環を点検する日銀には正常化継続の材料となる。

片山財務相は9月8日、日米協調介入時から方針は不変とし、秩序ある為替相場の維持へ米財務省との緊密な連携を継続すると表明。円安局面では介入警戒が上値を抑える構図である。

米長期金利の高止まりはドル買いを支えるが、日銀の追加利上げ観測と当局の介入姿勢が相殺する。FOMC据え置きと日銀利上げの組み合わせなら円高圧力、米利上げまたは日銀据え置きならドル反発が強まりやすく、来週は政策差の再評価による高ボラティリティを見込む。

来週以降の注目イベント

• 9月16日（水）　米小売売上高（8月）、FOMC政策決定・経済見通し、FRB議長会見
• 9月18日（金）　日本CPI（8月）、日銀金融政策決定会合、植田日銀総裁会見

BTC/USD ビットコイン 週足

チャート分析

週足では、6月以降の62K〜65Kを中心とする持ち合いを上方へ離れ、今週は一時81K台まで上伸した。現在値は76.9Kで、心理的節目80Kでの定着には至らず、急伸後の押し戻し局面である。

足もとは72K〜77Kのサポート帯上限で推移。レンジ上放れで下向きモメンタムはいったん後退した一方、80K超を維持できず、反転上昇の確度はなお限定的だ。

上値は80K〜85Kが第一のレジスタンス帯。ここを週足終値で突破すれば、99K〜102K、さらに109K〜126Kが次の戻り目処となる。

下値は72K〜77Kが初動の防衛線で、割り込めば62K〜65Kの旧レンジが再び焦点となる。さらに60K近辺には2023年安値から延びる長期上昇トレンドラインが位置し、ここが構造維持の最終防衛線だ。

長期上昇トレンドは60K近辺を上回る限り辛うじて生きているが、2025年秋の125K近辺からの下落で中期の高値・安値切り下げ構造は未解消。80K〜85Kの回復・定着か、72K割れによる62K〜65Kへの回帰かが当面の分岐点となる。

BTC/USD ビットコイン 4時間足

チャート分析

今週のBTC/USDは、9月4日に81.5K台まで上伸した後、79.4K付近へ反落。7日に80.3K前後まで戻したものの定着できず、11日には76.6K台を試し、足元は76.9K近辺で推移している。

4時間足では、7日以降の戻り高値と安値がともに切り下がり、短期モメンタムは下向き。10日の反発も79.5K近辺で抑えられ、79.3〜79.6Kは支持線から戻り売り帯へ転じた。

足元の分岐は76.5〜76.8K。4時間足終値で守れば77K後半への自律反発余地が残る一方、明確に割り込めば73.2〜75.5Kの需要帯を試す展開が視野に入る。

上方向はまず79.3〜79.6Kの回復が必要で、その上でも80.4K、81.3Kが段階的な壁。当面は76.5K近辺の攻防と、反発時に79.4Kを奪回できるかが焦点である。

上値の焦点

• 77.8〜78.3K：11日の下落前に形成した短期滞留帯。最初の戻り売り候補。
• 79.3〜79.6K：水平線と10日の戻り高値が重なる主要分岐。回復できれば下落圧力が緩む。
• 80.0〜80.4K：7日の戻り高値圏。突破で81K台への反発余地が広がる。
• 81.3〜82.2K：週初高値と上方供給帯が重なる、レンジ上限の強いレジスタンス。

下値の焦点

• 76.5〜76.8K：足元の水平サポート。現在値76.9Kが接近する最初の防衛線。
• 73.2〜75.5K：幅広い需要帯。76.5K割れ後に意識される主要な下値目標。
• 69.8〜71.2K：8月下旬の急伸過程で形成された次の支持帯。
• 65.9〜67.8K：下落が深まる場合の中期サポート。割り込めば62.2K付近が視野に入る。

BTC/USD ファンダメンタルズ

ファンダメンタルズ

7月FOMCはFF金利3.50〜3.75％を据え置いたが、3人は0.25ポイント利上げを主張。QT停止後、国債元本の全額ロールオーバーとMBS元本の短期国債再投資を維持し、流動性面では支援的。原油高で米10年債利回りは9月10日に4.95％へ急伸し、9月15〜16日会合を前にBTCには逆風の金融環境。

米現物BTC ETFは9月4日に1.746億ドル流入したが、9月8〜9日は計1.668億ドル流出。10日もIBIT未集計段階で2.582億ドルの流出超となり、需要の勢いは鈍化した。

先物建玉は8日時点で371億ドルと週比1.0％増え、上限帯を超えた。7日間の強制清算は14.92億ドル、うちロング9.32億ドル。整理は進んだが、建玉高止まりから完了とは言い難い。

制度面ではCLARITY法案の9月15日上院手続き採決を控え、規制枠組みの確定はなお先。

CleanSparkは8月に593BTCを採掘し、稼働ハッシュレート50EH/sを維持する一方、821BTCを売却・デリバティブ決済に回した。マイナー保有分の収益化は潜在的な供給要因。

BTCは9月4日から11日朝時点まで約5.5％下落。ETF需要の反転、金利上昇、ロング清算が重なり、週末の市場心理はリスク回避寄りである。

VIX 恐怖指数 日足

VIX指数は17.85へ上昇したが、なお安定圏。

US10Y 米10年債利回り 日足

通常、米国債利回りはドル相場と連動しやすい傾向があります。

米10年債利回りは9月11日時点で4.967％。9月4日から11日は4.70％台から切り上がり、7月以降の4.60〜4.80％レンジと、足もと4.55〜4.60％付近を通る上昇トレンドラインの上方で推移。週後半に4.80％を明確に上抜け、上昇モメンタムが加速した。

目先の上値境界は5.00〜5.05％。終値で5.00％台に定着すれば、節目突破から一段の金利上昇を試す展開となり、ドル相場には上昇圧力がかかりやすい。

下値境界はブレイク起点の4.80％。同水準を割り込み旧レンジへ回帰すれば上放れ失敗となり、4.70〜4.60％への調整とドル高圧力の後退が視野に入る。

ベースシナリオは4.80％を支持帯として、5.00〜5.05％を試す高値圏での推移である。

今週のまとめ

USD/JPY ドル円

ドル円は154.46円で、4時間足の高値・安値切り下げと155.2〜155.3円のレジサポ転換帯が上値を抑える。米長期金利の高止まりが下値を支える一方、日銀の追加利上げ観測と介入警戒が戻りを制限し、当面は153.0〜155.3円のレンジを想定する。

BTC/USD ビットコイン

ビットコインは76.9K近辺で、戻り高値・安値の切り下げが続く。79.3〜79.6Kの戻り売り帯に加え、米金利上昇、ETF資金流出、建玉高止まりが上値を抑え、76.5〜76.8K割れでは73.2〜75.5Kが下値メド。当面の想定レンジは73.2〜79.6K。

その他（VIX／金利）

VIXは17.85へ上昇したものの、なお安定圏にある。米10年債利回りは4.967％で、5.00〜5.05％が上値境界、4.80％が下値境界。当面は4.80〜5.05％の高値圏推移を想定し、5％台定着ならドル上昇圧力、4.80％割れならドル高圧力後退が焦点となる。

ミニ用語辞典

• FOMC：米国の中央銀行会合。政策金利（お金の値段）を決める場。
• CPI：消費者物価指数。物価の上がり下がり＝インフレ度合いを示す指標。
• 米雇用統計（NFP）：米国の働く人の増減などを発表。景気の“体温計”。
• 利下げ観測：市場が「金利を下げそう」と見込むこと。金利が下がるとドルは弱くなりやすい。
• 政策金利：中央銀行が決める基準金利。世の中の金利の“起点”。
• bp（ベーシスポイント）：金利の最小単位。1bp＝0.01%（25bp＝0.25%）。
• 米債利回り：米国債の利回り。将来の金利見通しの“合成値”で、ドルの強弱に影響。
• 声明：FOMC後に出る公式文。景気やインフレへの見方が端的に書かれる。
• フォワードガイダンス：中央銀行が「今後はこう動くかも」と事前にヒントを出すこと。
• レートパス：これからの政策金利がどう推移しそうかという道筋。
• ETF（現物ETF）：株のように売買できる投資信託。現物ETFは実物のビットコインを裏で保有。
• ETFフロー：ETFに入った/出たお金の流れ（流入＝買い超、流出＝売り超の目安）。
• デジタル資産ファンド：暗号資産に投資するファンド全般。週次の資金の出入りが参考材料。
• 流入/流出：資金が入る/出ること。価格の追い風/向かい風になりやすい。
• レンジ（保ち合い）：価格が上下に挟まれて往復する状態。
• レジスタンス（抵抗帯）：上がりにくい天井ゾーン。売りが出やすい価格帯。
• サポート（支持帯）：下がりにくい床ゾーン。買いが出やすい価格帯。
• 押し目：上昇トレンド中の一時的な下げ。買い直しポイントになりやすい。
• 上目線/下目線：相場の基本想定。上目線＝上がりやすい想定／下目線＝下がりやすい想定。
• 逆張り：レンジの端（高値・安値）で反対方向に仕掛ける手法。
• ボラティリティ：価格の振れ幅の大きさ。大きいほど短時間で値が動く。
• VIX（恐怖指数）：米株のボラティリティ期待を示す指数。高い＝リスク回避、低い＝安定しやすい。
• US10Y：米10年国債利回りの略称。
• モメンタム：上げ/下げの勢い。強いほどトレンド継続が意識されやすい。
• 流動性：売買が成立しやすい度合い。流動性狩り（ストップ狩り）＝ストップ注文が溜まる価格帯を一時的に突く動き。