【4/10】欧州トレーダーYの最新マーケット分析

本レポートでは ドル円（USD/JPY） と ビットコイン（BTC/USD） を中心に取り上げます。為替と暗号資産という異なるマーケットを同時に追うことで、資金の流れや投資家心理を多面的に把握し、来週に向けた展望を考えるためのヒントをチャートとファンダメンタルズの両面から整理していきます！

USD/JPY　ドル円相場

USD/JPY (ドル円 相場) – 週足 –

チャート分析

ドル円は週足ベースで昨年以降の上昇トレンドを維持し、足もとは159円前後まで水準を切り上げている。長く上値を抑えていた長期の下降トレンドラインを上抜けた後も高値圏を保っており、地合いはなおドル高・円安方向に傾いている。

もっとも、159円台後半から160円台前半は直近高値圏かつ上部レジスタンス帯にあたり、短期的には利食い売りが出やすいゾーンでもある。週足で160円台に定着できれば一段高余地が広がる一方、上抜けに失敗する場合は高値圏での持ち合いないし反落圧力が意識されやすい。

下値はまず156円前後が目先のサポートとして機能しやすく、その下では上昇トレンドラインが通る152〜153円近辺、さらに147円台後半の厚い出来高帯が中期サポートとして意識される。現状は上昇トレンド継続が基本シナリオだが、160円台定着の可否が次の方向感を決める分岐点となりそうだ。

USD/JPY (ドル円 相場) – 4h –

チャート分析

ドル円は4時間足ベースで160円手前の上値抵抗を繰り返し試しながらも、足もとは159円前後での持ち合いに移行している。

3月後半以降は157.6〜158.2円の需要帯と160.0〜160.4円の供給帯に挟まれたレンジ色が強く、直近では4月8日の急落で下限を試したあと、すぐに切り返してレンジ中央へ戻してきた。下値での買い戻しは確認できる一方、159.6〜160.0円では依然として戻り売りが出やすい構図だ。

現状では、下限テスト後の自律反発局面にあるものの、高値更新には至っておらず、4時間足のモメンタムは中立からやや上向きにとどまる。159円台前半を維持できれば再び上限トライの余地がある一方、戻りが失速する場合はレンジ内での往来が続きやすい。

全体としては、高値圏でのボックス形成が続いており、160円台を明確に上抜けてレンジブレイクに向かうのか、それとも159円台で頭打ちとなって再度158円台前半を試すのかが今週の焦点となる。

上値の焦点

159.6〜160.0円：直近で何度も上値を抑えられている戻り高値帯。ここを実体ベースで上抜ければ、160.2〜160.4円方向への上伸余地が広がりやすい。

160.0〜160.4円：4時間足上の主要な供給帯。突破に失敗する場合は、レンジ上限として再び反落の起点になりやすい。

159.2〜159.4円：足もとの戻り局面で意識される中間抵抗。ここを安定的に上回れるかが上限再トライの前提条件となる。

下値の焦点

158.8〜158.9円：目先の攻防水準。ここを維持できる間は、短期的な戻り基調が保たれやすい。

158.3〜158.5円：急落後の反発起点を含むサポート帯。割り込むとレンジ下限方向への圧力が強まりやすい。

157.6〜158.2円：下限の需要帯。ここを明確に割り込む場合は、高値圏レンジ崩れとなり、4時間足ベースで調整が一段と深まりやすい。

ファンダメンタルズ

米国では、3月FOMCで政策金利が3.50〜3.75％に据え置かれ、FRBは今後の追加調整について、入ってくるデータと見通し、リスクのバランスを慎重に見極める姿勢を維持している。4月9日には3月会合の議事要旨も公表されており、足もとは引き続きデータ確認モードが中心だ。直近では3月失業率が4.3％と大きく悪化していない一方、2月PCEデフレーターは前年比2.8％、コアは3.0％で、インフレは鈍化しつつもなお目標を上回る。米金利の大幅低下を一方向に織り込みにくい環境は、ドル円の下値を支えやすい。

一方、日本では日銀が3月会合で無担保コール翌日物金利を0.75％程度で維持した。ただ、会合後の主な意見では、見通しが実現していけば利上げを継続すべきとの見方や、次回以降の会合で賃金、物価、金融環境を詳しく点検すべきとの意見が示されている。日本の2月全国CPIは前年比1.3％、失業率は2.6％と表面上は落ち着いているが、日銀内では円安や原油高の波及、賃上げの広がりを通じた基調インフレの再加速に注意が向いている。政策自体はなお緩和的でも、追加正常化観測は残りやすい。

結果として、足もとのドル円は「FRBの様子見」と「日銀の緩やかな正常化観測」が綱引きする局面にある。ベースでは日米金利差がドル買い・円売りを支えやすいものの、日本の物価指標が上振れる場合や、日銀の追加利上げ思惑が強まる場面では、160円近辺の高値圏で円買い戻しを伴う振れが入りやすい。来週以降は、米物価指標と米消費関連指標、そして日本CPIが次の方向感を決める主要材料になりそうだ。

来週以降の注目イベント

4月14日（火）　米PPI（3月）

4月15日（水）　米輸出入物価指数（3月）

4月21日（火）　米小売売上高（3月、政府閉鎖の影響で当初予定から後ずれ）

4月24日（金）　日本全国CPI（3月）

BTC/USD　ビットコイン相場

BTC/USD (ビットコイン 相場) – 週足 –

チャート分析

週足では、昨年後半に付けた124K前後の高値から大きく調整が進み、今年初にかけて急落したあとの戻り局面が続いている。足もとでは72K前後で推移しており、64K〜76Kを中心とするレンジ内での攻防に移っている。

これまで中期的な上昇を支えていたトレンドライン群はいったん下抜けており、週足の構造は従来の強い上昇トレンドから、調整を伴う持ち合い局面へ移行したとみられる。直近では64K台後半から66K近辺で下げ止まりが確認される一方、73K〜76Kでは戻り売りが出やすく、上値の重さも残る。

上値はまず73K〜76Kが目先の戻り売りゾーンであり、ここを明確に上抜けて定着できなければ、なお自律反発の範囲にとどまりやすい。その上では76K台後半から80K近辺が次のレジスタンス候補となり、段階的に回復できるかが中期センチメント改善の条件となる。

一方、下値では64K〜66Kが当面の主要サポートとして意識されており、ここを維持できる限りは底固め継続の見方が残る。ただし、このゾーンを週足で明確に割り込む場合は、60K近辺ないしそれ以下まで調整余地が広がりやすい。現状は急落後のリバウンド局面にあるものの、週足ベースではまだ戻り売り優位の色合いが残っており、76K回復か64K割れかが次の分岐点となりそうだ。

BTC/USD (ビットコイン 相場) – 4h-

チャート分析

今週のBTC/USDは、3月後半に66K近辺まで下押ししたあと切り返しに転じ、足もとでは72K前後まで水準を戻している。

4時間足では、3月中旬以降の下落基調がいったん一巡し、直近は高値・安値を切り上げながら反発色を強めている。特に4月6日以降は69K台を明確に上抜け、その後の押しでも70K台後半で下げ止まっており、短期モメンタムは上向きに傾いている。

もっとも、72K台前半は戻り高値圏にあたり、上ヒゲも出やすい水準だ。ここを明確に上抜けて定着できれば反発局面が一段進みやすい一方、抑えられる場合は70K台後半から71K台前半への押し戻しを挟みやすい。

現状では、急落後の自律反発から短期上昇トレンドへの移行を試す局面にあり、72K台の突破可否が次の方向感を決める分岐点となる。上抜けなら73K台から75K方向、失速なら70K台回帰を意識する展開となりやすい。

上値の焦点

72.0〜72.5K：足もとの戻り高値帯。ここを上抜けて定着できれば、買い戻しを伴う上昇が続きやすい。

72.8〜73.3K：次のレジスタンス候補。短期筋の利確売りが出やすいが、突破なら上昇トレンド継続の確度が高まる。

74.5〜75.0K：3月中旬高値圏。ここを回復できれば、4時間足ベースで下落局面の修正が一段進んだと評価しやすい。

下値の焦点

70.8〜71.3K：直近の押し目候補。維持できる間は短期上昇トレンドが保たれやすい。

69.8〜70.3K：上放れ前の攻防ゾーン。割り込む場合は、足もとの反発モメンタムが鈍化しやすい。

68.2〜68.8K：4月初旬の支持帯。ここを下抜けると、66K台方向への再調整リスクが強まりやすい。

ファンダメンタルズ

今週のBTC/USDは、急落後の自律反発が続く一方、相場の主導材料はなお米金融政策と米物価指標にある。FRBは3月FOMCで政策金利を3.50〜3.75％に据え置き、追加調整は今後のデータ次第との姿勢を維持した。4月8日に公表された議事要旨でも、物価と景気の両面リスクを見極めながら慎重に判断するスタンスが確認されており、早期の大幅緩和期待はやや高まりにくい。3月米雇用統計も非農業部門雇用者数が17.8万人増、失業率が4.3％と、景気の急失速を示す内容ではなかった。こうした環境は、流動性期待だけでBTCが一方向に買われる地合いを作りにくく、当面はマクロ指標次第で振れやすい。

需給面では、米国の現物ビットコインETFに資金が戻る日と流出に転じる日が交錯しており、需要の基調はなお改善途上にある。Farside集計では、4月6日に米現物BTC ETFへ合計4.714億ドルの純流入が入った一方、4月7日には1.591億ドルの純流出へ反転し、4月8日も資金フローは一部銘柄に偏った。デリバティブ市場でも、Coinglassベースのビットコイン先物建玉は総額で約1105億ドル規模、CMEのBTC建玉も約83億ドルと高水準で、戻り局面ではショートカバーが支えになる半面、マクロ指標が逆風となれば再びボラティリティが増幅しやすい。

目先の焦点は、4月10日の米CPI、14日の米PPI、15日の米輸出入物価、21日の米小売売上高。インフレ鈍化が確認されれば金利低下を通じてBTCの戻りを支えやすいが、逆に物価の粘着性が示される場合は、利下げ期待の後退を通じて上値の重さが再び意識されやすい。テクニカルには

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VIX　恐怖指数

VIX (恐怖指数 相場) – 日足 –

値が高い → 投資家がリスクを強く警戒している状態。

値が低い → 市場が安定、投資家が安心している状態。

※チャート上に目安のラインを引いてあります。

VIX指数は日足ベースで3月に30台半ばまで急伸し、一時は警戒水準を明確に上回ったが、その後は急速に低下し、足もとは19台後半まで押し戻されている。

直近では20ライン近辺まで低下しており、過度なリスク回避は後退した格好だ。ただ、年後半から続いていた14〜18中心の低位安定ゾーンをなおやや上回っており、市場心理が完全に平常化したとは言い切れない。

当面は20を明確に下回って定着できれば株式市場のセンチメント改善が一段と進みやすい一方、再び24〜26を回復する場合は不安心理の再燃を示唆しやすい。現状はパニック局面を脱しつつも、警戒感をわずかに残した正常化過程とみられる。

US10Y　米10年債利回り相場

US10Y ( 米10年債利回り相場) – 日足 –

通常、米国債利回りはドル相場と連動しやすい傾向があります。

足もとでは4.29％前後で推移しており、年初から続いていた下降トレンドラインをいったん上抜けた後、その水準を挟んで戻り売りと押し目買いが交錯している。

3月後半には4.40％台まで上昇する場面があったが、その後は伸び切れず反落し、現在は4.25〜4.35％近辺での持ち合いに移行した格好だ。日足では、ブレイク後の定着を試す局面にあり、短期的には上昇再開か再びレンジ回帰かの分岐点にある。

下値では4.20〜4.25％が目先のサポートとして意識されており、ここを維持できれば4.35％台への再トライ余地を残す。一方で、明確に割り込む場合は4.05〜4.00％のサポート帯まで調整幅が広がりやすい。

上方向は4.35％前後が直近の重要な戻り高値帯で、その上では4.40〜4.45％が次のレジスタンス候補。終値ベースで4.35％超えが定着すれば、金利上昇基調の再開を通じてドル高圧力が強まりやすい。

ベースシナリオは4.20〜4.35％中心の推移継続で、4.25％台を保てるか、あるいは4.35％を再び上抜けられるかが次の方向感を決める焦点となる。

まとめ

I　全体まとめ

USD/JPY ドル円
ドル円は週足で上昇トレンドを維持し、足もとは159円前後の高値圏で推移。4時間足では157.6〜158.2円の需要帯と160.0〜160.4円の供給帯に挟まれたレンジ色が強く、目先は160円台定着の可否が焦点となる。ファンダメンタルズ面では、FRBの様子見姿勢がドルを支える一方、日銀の追加正常化観測が円買い戻し要因となりやすく、高値圏での神経質な推移が続きそうだ。

BTC/USD ビットコイン
ビットコインは週足で急落後の持ち直し局面にあり、64K〜76Kレンジを中心とした底固めの段階。4時間足では66K近辺からの反発が鮮明となり、足もとは72K前後まで回復しているが、72K台前半はなお戻り売りが出やすい。マクロ面では米金利と物価指標への感応度が高く、ETF資金フローもまだ安定感を欠くため、戻り基調を維持できるかは米指標次第の色合いが強い。

その他（VIX／金利）
米10年債利回りは4.29％前後で、下降トレンドライン上抜け後の定着を試す局面。4.20〜4.35％中心の持ち合いが続いており、4.35％超えならドル高圧力が再び強まりやすい。VIXは3月の急騰後に19台後半まで低下し、パニック局面は後退。ただし完全な低位安定には戻っておらず、市場は安心感を取り戻しつつも警戒を残した状態にある。

↓下にミニ用語辞典を用意しました！ご参考までに！！

それではまた来週！

ミニ用語辞典

• FOMC：米国の中央銀行会合。政策金利（お金の値段）を決める場。
• CPI：消費者物価指数。物価の上がり下がり＝インフレ度合いを示す指標。
• 米雇用統計（NFP）：米国の働く人の増減などを発表。景気の“体温計”。
• 利下げ観測：市場が「金利を下げそう」と見込むこと。金利が下がるとドルは弱くなりやすい。
• 政策金利：中央銀行が決める基準金利。世の中の金利の“起点”。
• bp（ベーシスポイント）：金利の最小単位。1bp＝0.01%（25bp＝0.25%）。
• 米債利回り：米国債の利回り。将来の金利見通しの“合成値”で、ドルの強弱に影響。
• 声明：FOMC後に出る公式文。景気やインフレへの見方が端的に書かれる。
• フォワードガイダンス：中央銀行が「今後はこう動くかも」と事前にヒントを出すこと。
• レートパス：これからの政策金利がどう推移しそうかという道筋。
• ETF（現物ETF）：株のように売買できる投資信託。現物ETFは実物のビットコインを裏で保有。
• ETFフロー：ETFに入った/出たお金の流れ（流入＝買い超、流出＝売り超の目安）。
• デジタル資産ファンド：暗号資産に投資するファンド全般。週次の資金の出入りが参考材料。
• 流入/流出：資金が入る/出ること。価格の追い風/向かい風になりやすい。
• レンジ（保ち合い）：価格が上下に挟まれて往復する状態。
• レジスタンス（抵抗帯）：上がりにくい天井ゾーン。売りが出やすい価格帯。
• サポート（支持帯）：下がりにくい床ゾーン。買いが出やすい価格帯。
• 押し目：上昇トレンド中の一時的な下げ。買い直しポイントになりやすい。
• 上目線/下目線：相場の基本想定。上目線＝上がりやすい想定／下目線＝下がりやすい想定。
• 逆張り：レンジの端（高値・安値）で反対方向に仕掛ける手法。
• ボラティリティ：価格の振れ幅の大きさ。大きいほど短時間で値が動く。
• VIX（恐怖指数）：米株のボラティリティ期待を示す指数。高い＝リスク回避、低い＝安定しやすい。
• US10Y：米10年国債利回りの略称。
• モメンタム：上げ/下げの勢い。強いほどトレンド継続が意識されやすい。
• 流動性：売買が成立しやすい度合い。流動性狩り（ストップ狩り）＝ストップ注文が溜まる価格帯を一時的に突く動き。